由于伊朗战争持续升级，国际油价大幅上涨并引发金融市场连锁反应，全球对冲基金正遭受重创。
摩根大通全球市场策略师、由Nikolaos Panigirtzoglou领衔的团队在最新报告中写道：“自冲突爆发以来，对冲基金经历了自‘解放日’以来最严重的回撤。”
所谓“解放日”，是美国总统特朗普所使用的词语，他在去年4月初对几乎所有贸易伙伴加征关税，并称之为“对等关税”。
自伊朗战争爆发以来，股票、外汇和大宗商品市场的剧烈波动迫使投资者在全球范围内平仓。这轮抛售所涉及的资产类别非常广泛，导致对冲基金一贯依赖的多元化策略几乎未能提供有效保护。
在冲突爆发前，许多对冲基金押注全球经济增长，包括超配股票和新兴市场资产，同时做空美元。但这些头寸目前正在迅速平仓。
AlphaSimplex首席研究策略师Kathryn Kaminski表示：“市场整体处于避险模式，许多交易围绕通胀担忧展开，甚至担心油价上涨可能带来负增长冲击。”
摩根大通指出，此前集中押注做空美元（尤其是在新兴市场）的交易正在迅速平仓，这削弱了风险资产的重要支撑来源。
自2月28日战争爆发以来，MSCI全球指数已下跌超过3%，该指数在2月初曾创下历史新高；同期美元指数上涨约2%。
Kaminski补充称：“鉴于大多数对冲基金对经济增长和股市存在一定敞口，在当前环境下面临压力在所难免。”
目前，与股票高度相关的策略受到的冲击最大。摩根大通表示，从持仓角度看，“股票比债券更脆弱”，这意味着投资者尚未完全去风险化。
多空股票策略（对冲基金核心策略之一，通过同时做多和做空个股获利）成为本月表现最差的类别之一。
据对冲基金研究公司（HFR）最新数据显示，3月至今该类基金已下跌约3.4%，而整个行业平均跌幅约为2.2%。
更令人意外的是，通常在高波动环境中受益的策略此次也表现不佳。
不同寻常的油价冲击
另类投资咨询公司Agecroft Partners创始人Don Steinbrugge表示：“令人意外的是，全球宏观策略和CTA（商品交易顾问）策略都表现疲弱。”
HFR数据显示，自战争爆发以来，全球宏观策略下跌约3%；而CTA指数的一个指标也下跌约3%，该指标追踪利用算法进行趋势交易的对冲基金，涵盖大宗商品、外汇和债券市场）。
“通常情况下，这类策略在波动上升时表现良好，而且与股市相关性较低，”Steinbrugge表示。
业内人士指出，这种传统关系的“失效”反映出本轮冲击的特殊性。霍尔木兹海峡油轮运输受阻推高油价，而通胀压力与对全球增长放缓的担忧，使整体市场影响更加复杂。
摩根大通强调，此次油价冲击与以往周期不同。通常情况下，油价上涨会提升产油国收入，而这些资金会部分回流至全球股票和债券市场。
然而，此次由于霍尔木兹海峡航运受阻，这一资金循环被打断，流回金融市场的资金减少，从而削弱了重要的流动性来源。
HFR总裁Ken Heinz表示：“目前局势变化过快，很难判断这只是短期波动，还是更长期趋势的开始。如果要总结当前对冲基金行业的情绪，那就是‘现在我们都是原油交易员’。”
接下来会怎样？
此次亏损发生之际，对冲基金刚刚在2025年录得16年来最大年度涨幅，其中股票策略和主题宏观策略表现尤为突出。
专家表示，接下来关键在于冲突持续时间以及原油供应受扰程度。
如果紧张局势缓解、航运恢复正常，市场可能趋于稳定，当前损失或只是短期现象。
但如果这种情况持续下去，高能源价格将更明显拖累全球经济，具体表现为压缩消费、抑制增长，并持续对市场构成压力。
AdvisorShares首席执行官Noah Hamman表示：“如果地缘政治风险持续，投资者可能会加速赎回，转向更安全的资产。”
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